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  • 面對不確定的未來 探尋價值投資之路 | 諾亞財富證券基金投資論壇

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    【字體: 2019-07-07來源: 作者:佚名

    7月6日,一年一度的諾亞財富第六屆證券基金投資論壇在武漢成功舉行。諾亞財富特邀野村證券董事總經理、中國首席經濟學家陸挺、景林資產管理有限公司董事總經理田峰、寬遠資產副總經理及研究總監梁力,銳聯財智董事總經理陳凡、英國保誠集團成員、瀚亞投資固定收益部總監(中國)辛奇、諾亞正行總經理章嘉玉、歌斐資產合伙人陳昆才等投資界、經濟學界大咖齊聚一堂,把脈全球股市規律與周期,分享歷經市場錘煉而成的頂級投資智慧,與現場近千位投資者探尋市場給我們的投資機遇!

    來 源 | 諾亞財富(ID:noahgroup)


    面對不確定的未來 探尋價值投資之路 | 諾亞財富證券基金投資論壇


    在經歷了去年年末的暴跌之后,2019年上半年的全球股市交出了一份亮眼的“成績單”。 在剛剛過去的6個月中,全球股市市值飆升了8萬億美元,摩根士丹利資本國際全球指數創下了近15%的漲幅。其中,美股大漲18%,歐洲股市大漲13%,中國股市更是創下近20%的漲幅。尤其是A股,成為今年上半年全球范圍內表現最好的股市之一。回眸整個上半年,受中美貿易關系和中國經濟下行壓力依舊的影響,A股市場可謂風起云涌。一季度突如其來的暴漲行情,隨后是二季度的大幅波動。期間,真正穩步走高的股票還是真成長科技股及消費股,績差概念股經過一輪炒作上漲后紛紛大幅回落、重返低迷。這對普通投資者給出了啟示,隨著外資投資A股比重的不斷增大,A股市場的主流投資趨向正在加快向成熟市場靠攏,價值投資、長期投資趨向日益明顯。


    受G20峰會重磅利好刺激,A股喜迎7月“開門紅”,使下半年行情有了一個良好的開局。盡管當前全球貿易摩擦風險再度減弱,但其未來仍然充滿不確定性。在貿易風險仍存、寬松政策效果存疑等多項不確定性因素之下,未來全球股市走向成謎,大幅波動的風險依然存在。


    在不確定性的市場環境當中,對于下半年市場可能存在的機會以及風險,眾多投資界、經濟學界大咖們與你分享未來投資趨勢。


    (以下內容根據嘉賓演講整理,未經嘉賓本人審閱,有刪節)


    面對不確定的未來,投資需順應經濟周期


    諾亞正行總經理章嘉玉發表了峰會主論壇第一場演講,章嘉玉主要分享了 2019 年諾亞對于二級市場的戰略思考與布局。


    面對不確定的未來 探尋價值投資之路 | 諾亞財富證券基金投資論壇

    諾亞正行總經理章嘉玉


    “在國內二級市場的投資上,盡管經濟下行,但是投資最重要的是理解市場周期,然后順應大周期,理解小周期,在不確定性中,尋找相對的確定性,提高決策正確率。


    過去十多年高收益,高回報,保本、剛兌都不可能持續,相信常識,敬畏市場,可以把我們從不確定性中解救出來,其實我們沒有那么‘脆弱。現在是中國高凈值客戶資產配置需求最迫切的時代。諾亞財富作為財富管理行業的領軍者和開創者,成立16年來,始終堅持價值投資、長期投資。真正的長期投資,不僅是5年或10年,甚至可能超越代際。”


    此外,她還分享了諾亞對于2019年的幾個核心觀點:


    1、市場風險的暴露,有助于落后產能的加速出清,資產價格趨于合理,市場更健康。


    2、隨著中國GDP增速放緩,各行業的市場份額會向頭部企業持續集中。


    3、中國的人口老齡化加速,財富管理和資產管理需求旺盛,同時隨著市場風險的暴露,投資者、監管者、從業者都更趨成熟;受益于中國巨大的人口基數和市場需求,這個行業會出現超級大公司。


    談及投資者教育方面,章嘉玉認為,投資人如果想在財富管理上做常勝軍,必須要有知識上的優勢。財富是一個人思考能力的產物,在不確定的市場中,我們只有保持終身學習,才有可能做到不經歷風險而理解風險,一起創造共贏長期可以持續的人生財富。

     

    價值投資,聚焦中國


    作為一位堅持價值投資的投資人,景林資產董事總經理田峰和諾亞正行總經理章嘉玉不謀而合,同樣表達了A股市場正在逐步回歸價值投資本質的看法。田峰從不同角度分享他眼中的A股市場與價值投資。


    面對不確定的未來 探尋價值投資之路 | 諾亞財富證券基金投資論壇

    景林資產董事總經理田峰 


    田峰認為,做投資可以賺三種錢:


    1. 時間的錢:長期投資的目標不是不賠錢,而是獲取符合所付出成本的收益;

    2. 情緒或人性的錢:去年年底,情緒導致市場價值出現巨大波動,別人不敢買的時候你敢買,就賺到錢了;

    3. 認知的錢:這個意思是要用通過合理估值判斷值不值得購買。


    談及投資邏輯,田峰認為,“最重要的是尋找確定性,當大部分投資者把目標定位于‘高回報’和‘快回報’時, 價值投資者一直把投資回報是否具有較高確定性放在首位。企業價值來自于長期盈利穩定增長,而不是短期盈利大幅增長。堅持價值投資思維,回避在宏觀分析、市場預測、心理博弈以及短期市場選美上的不確定性。與其把時間精力花在購買便宜的的中等公司上,不如以合理的價格買入優質公司。”


    他認為,未來的三大投資機會和方向:消費升級、金融供給側改革、數字化改造。


    2019下半年,需要關注哪些風險?


    面對不確定的未來 探尋價值投資之路 | 諾亞財富證券基金投資論壇


    最后,現場嘉賓還就《波動市場中的投資機會》議題展開了精彩討論。面對下半年的市場,我們投資的時候有哪些風險需要管理?

    主持人:陳昆才 歌斐資產合伙人

    對話嘉賓:

    田峰 景林資產管理有限公司董事總經理

    陳凡 銳聯財智董事總經理

    梁力 寬遠資產副總經理及研究總監

    辛奇 英國保誠集團成員、瀚亞投資固定收益部總監(中國)


    在辛奇看來,未來最大的問題是不確定性,主要關注的三大風險有:利率風險、匯率風險、信用風險。在防范風險上,建議投資者首先是分散風險,第二個是把投資交給專業的人來做,這可能是避開風險最大的一個方法。


    而陳凡認為,最大的風險是投資人自己行為上的風險,投資往往都是反人性的。


    從企業的角度去看,梁力認為風險更多的是經營上的風險和企業估值過高的風險。


    作為對上述嘉賓的補充,田峰認為風險是自上而下的。投資的錢很多,但能投的優質資產、好公司不多。以及核心資產太少了,包括核心城市,核心房產,核心的好行業、好公司,所以我們還是要小心核心資產泡沫,這就是風險。


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