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  • 【投资界】解码歌斐全委业务:打造多策略多币种基金,在行业里先走半步

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    【字体: 2019-09-06来源: 作者:佚名 访问量:39

    贝恩公司和招商银行在今年发布的中国私人财富报告显示,到2019年底,中国个人可投资资产总规模将首次突破200万亿大关。

    这几年,服务高净值人群的财富管理机构不得不面临一个问题,随着客户体量增大,客户对于机构的综合服务能力、投资能力的要求也越来越高,全权委托业务势必成为更专业化、领先化的业务构成,这是每个想做私人银行高端财富的企业都绕不过去的。

    作为国内最早涉足全委投资业务的机构之一,歌斐资产近期向《投资界》介绍,尽管全权委托在海外已经很成熟,但在国内仍在起步阶段。歌斐多资产投资配置合伙人李富军表示,随着国人财富管理规模的增长,大量全权委托业务需求将会诞生,而歌斐资产已经在行业里“先走半步”。

    200万亿个人财富催生全权委托,

    歌斐资产“先走半步”

    “全权委托在海外已有十几年发展历史,是一些大型私人银行的标配业务,很多高净值客户在选择私行服务时不会只买一支股权或一支股票,而是把全部资金交给他比较信任的私行,去做综合性的投资服务。”李富军向《投资界》介绍。

    【投资界】解码歌斐全委业务:打造多策略多币种基金,在行业里先走半步

    歌斐多资产投资配置合伙人李富军

    通常情况下,高端理财服务是以“点”的形式去满足客户,给客户提供潜在的能满足其不同理财需求的产品。这时,客户仍需自己做出投资决策和方向判断,但多数人忙于事业以至没有太多时间精力,再加上投资专业程度不够,往往无法达到理想效果。

    全权委托,则需要客户把全部资金交给自己信赖的管理人来打理。管理人决定买哪些资产、资产间如何配置以及资产如何轮动,以保证客户利益最大化。总的来说,全权委托相当于把投资决策权从客户交到了管理人手里。

    尽管海外已经发展成熟,但在国内,全权委托尚属较新的概念——“目前国内大部分私行、券商、信托等的全权委托业务在2012-2014年萌芽,目前都是比较初级的阶段。”李富军表示。

    在全权委托之前,理财师的角色已经存在了很久。李富军介绍,理财师和全权委托的角色有相似性和重合性,最大的差距在专业度上,“理财师帮助客户选择产品,但对于产品何时调仓、不同经济时期重点配置哪些产品,他们的理解还是不够深入。全权委托团队的投资理念基于专业化的资产配置模型,更加系统且专业。”

    2014年,歌斐资产开始配置全权委托业务,主要基于三个考量:

    首先,符合大战略发展方向。随着社会发展,中国个人财富规模已经增长至200万亿,达到发达国家市场规模,将诞生大量全权委托业务需求。歌斐资产作为行业的创新者和引领着,自然需要“在行业里先走半步”;

    其次,多资产管理公司培育了出全权委托的肥沃土壤。李富军看来,亚搏体育在这个领域是有先天优势的:与国内很多刚起步的第三方财富管理公司不同,亚搏体育很早就有自己的资产管理公司歌斐资产,在成立全权委托业务时,这个以母基金为核心,集合了PE、地产、二级市场等多资产类别的公司,已经具备了跨资产类别投资的能力,这让全权委托业务的开展顺理成章;

    第三,另类投资策略加分。与银行、券商等全权委托业务的既定玩家相比,资产管理公司需做出特色。歌斐资产给全权委托业务打上了自己的烙印——以另类资产配置为主。“PE和地产业务占比近4成,是在任何一家国内在全权委托业务的基金里边都比较独特的,银行、券商以及信托,主要还是以债券股票为主。”李富军说。

    打造多币种、多策略系列基金

    “我们虽然叫全权委托业务,但在服务种类上既包括一般意义上的全权委托客户,也包括家族办公室客户。”李富军介绍。

    全权委托业务的理念和投资方式,同家族办公室基本一致,区分他们的标准在于客户体量,即资金量的差别:可配置资产5000万-2亿,以标准化全权委托产品对接;当资金级别达到2-5亿之间,则可成为多家族办公室客户,享受更多定制化服务;资产5亿以上即为单家族办公室客户,不但可以个性化定制,还可享受增值服务,如定期咨询、家族所在行业研究等。

    但从投资的本质来说,三者一致,只是个性化随着金额的增多而增强。

    全权委托业务客户画像可以分为三类:1、第一代企业主,完成了产业的自我实现,开始考虑投资和财产传承;2、财富新贵,包括互联网创业者;3、家族财富二代,脱离传统产业,拥抱新金融,愿意把一部分资产交给专业人士打理。

    根据不同体量,歌斐会区分一般意义上的全权委托客户为3个标准化类型:保守型、激进型、稳健型,从而进行投资规划。保守型,以标准化债券固定收益为主,简单的净值增长,波动性最小;激进型风险偏好较高,权益部分占7成以上,较为偏激;稳健型则做折中处理,股债混合。

    在可投资基金的选择上,歌斐全权委托也帮助客户做第一层筛选,自上而下摸透行业路径。遴选GP的标准很简单:第一,职业化团队,有较清晰且可追溯的历史投资业绩;第二,有成功的退出案例来验证其基金运作能力;第三,从基金在底层所投项目去验证其项目遴选能力。李富军介绍,目前头部的GP都和歌斐有合作,如红杉、达晨、礼来、高榕、源码等等。

    不过,歌斐的全权委托基金并不同于母基金,“它确实是多资产的基金,有委托给子基金管理人投资,也有一部分是自己直投,实际上是’自营+委外’的多资产组合。”全权委托基金的直投业务则依托于歌斐的PE直投能力,形成联动。

    歌斐资产的全权委托是多币种、多策略的系列基金。在李富军看来,歌斐资产的全权委托业务是市面上较少能够做全球资产配置的基金,真正实现了以人民币投资全球,以人民币投资全品类。另外,歌斐全权委托业务基于非常成熟的资产配置轮动模型,并在多年的经验积累下进行了因地制宜的设计,形成三大类十小类的综合策略。

    歌斐资产的“超级黑马”

    经过近5年的发展,全权委托业务已经歌斐资产五大产品条线中的“超级黑马”。

    2018年,全权委托和家族办公室完成了歌斐资产重要的投资策略升级,相关资产管理规模同比大增86%。与此同时,家族办公室团队则于2018年4月正式启动了全球家族办公室联盟项目,创立中国家族办公室品牌。

    目前,歌斐全权委托部门总管理规模约85亿,两个含有PE在内的主基金规模超过20亿。歌斐全权委托的这两个主基金在2017年成立,两年多来取得了不俗成绩。

    在整个歌斐的大盘子里,全权委托不是资产量最大的一个,但绝对是增长最快的一个。李富军表示:“资管新规发布之后,理财以净值化的产品为主。想要降低风险,唯一的途径就是进行资产配置。全权委托业务本身就带有资产配置属性,是对整个公司资产配置理念的促进;再加上全委跨币种、跨国别的特性,在歌斐业务的国际化进程中,全权委托就像一个罗盘,带来国别、行业、资产类别方向性的指导。”

    对于全权委托客户,他们的需求不但体现在投资业绩上,后续增值配套服务也很关键,如移民规划、信托、保险等等。歌斐资产则可依托亚搏体育财富平台,提供一系列围绕高净值客户的投后IR、信托、税务、移民、教育等增值服务,实现更深层次的全权委托。


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