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  • 利率破“3”&监管再升级,12月震荡加剧

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    【字体: 2016-12-06作者:辛辰、汪波 访问量:183

    1.   A股市场主要热点及展望

    n  再现震荡的12月

    随着三季度各项企业和宏观经济数据以及10月、11月等相关经济指标不断的好转,经济基本面的复苏已经逐步明朗并在11月一定程度通过股价和大盘的走势反映了出来,但是当前利好利空因素错综复杂,投资者对于市场前景的预期并不统一,预计12月市场将以震荡为主,提示注意潜在下行风险。

    n  利率回升对股指的传导机制

    经济基本面的好转提供上涨动力产生利多因素,但近日国债利率不断攀高对股市继续上涨造成压力,此前国债利率的上行没有对股市造成太大影响,原因在于经济基本面支撑和稳定回升的风险偏好的共同作用。而今利率上行可能由量变到质变压制风险偏好而经济基本面无法单独继续支撑股市的趋势性上行从而制约股指继续攀升。此外,如果出现12月15日的美联储议息会议对于2017年加息的节奏超出预期的情况,为了对冲人民币汇率的下行压力,可能迫使利率继续上行的加深利空效应。

    n  监管政策再收紧抑制市场风险偏好

    政策面监管继续加强,近日证监会对于前期热点“高送转”明确表示将加强监督,刘士余主席也对“野蛮并购”横行进行了抨击,可见证监会对于引导优化市场投资风格颇为关注,前期追涨主题和概念的投资风格将被迫改变,继而打压风险偏好。汇率方面人民币对美元贬值减缓、近几个交易日处于震荡中,短期内继续大幅贬值的可能性较低,但是贬值预期依然存在,一定程度上会压制投资者的风险偏好。

    n  定增解禁约束市场资金面

    2016年12月至2017年1月将迎来此前定增项目的解禁高峰其中12月解禁规模达到3706亿元, 届时获利盘抛售可能打压股价。但是受年初熔断暴跌影响,很多定增项目的当前股价低于定增价格处于倒挂状态,因此我们预计在股价没有大幅抬升的情况下,解禁后的流通股并不会被大量抛售。

    中长期看,宏观调控尤其是楼市调控政策会迫使相当规模的资金流入股市,在资金面带来一定利好,配合经济基本面的复苏市场有望未来更加健康上行。我们认为当前股市依然不改存量市场格局,股市要保持长期健康发展还有待市场机制、监管体制、投资者结构和投资风格等各项因素的改进和完善。

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