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    【字体: 2016-10-19作者:汪波 访问量:225

    【要点】

    从宏观经济面看,侧重大型企业的官方制造业PMI持续保持在荣枯线之上,显示出企业生产与市场需求状况均有所好转;侧重中小型企业的财新PMI的走势也基本维持在荣枯线之上,依然受益于财政政策的发力。固定资产投资的三大组成部分中,基础设施投资增速年底将再次提速,但是随着财政支出的回升,以及近期发改委批复多项公路、高铁等基建项目,预计未来基础设施投资将会继续起到支撑的作用。

    从资金面看,居民中长期贷款成为社会融资规模增长的主力,企业对投资持观望态度。9月以来央行通过常规手段和非常规手段相结合的操作方式,满足市场短期流动性。虽然近期两融余额不断在上升,但融资买入额仍然保持相对稳定,整体风险偏好较高的增量资金入场并不显著。

    短期市场主要基本面分析指标并未发生“质”的变化:资金面仍处于存量中,整体市场估值回归合理区间,资金潜在投机泡沫被收紧的监管政策所限制等,这一系列数据配合国庆假期成交意愿的减弱,使得萎缩的成交量仅次于年初熔断时期,短期技术性反弹形成市场一致性预期,因此假期归来后,A股上涨也是一个正常的反馈效应。短期利多因素累积释放后,处于政策收紧及存量的市场环境中,人民币汇率贬值预期及利率边际变化等仍为制约市场风险偏好的潜在风险点。

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