繁體 English
  • 财富管理
  • 资产管理
  • 全球开放产品平台
  • 信贷及其他业务
  • 公司新闻
  • 主题活动
  • 媒体报道
  • 财富学堂
  • 企业资讯
  • 研究报告
  • 投资者关系
  • 钻石年会 | VC教父阎焱:中国一半海水一半火焰,却是未来PE/VC的天堂

    返回上层

    【字体: 2015-11-30来源:亚搏体育财富 作者:整理 李晓岚 访问量:1429

    钻石年会 | VC教父阎焱:中国一半海水一半火焰,却是未来PE/VC的天堂

     

    以下根据阎焱先生现场演讲整理:

     

    壹 | “这是最好的时代,这是最坏的时代”

    “这是个最好的时代,这是个最坏的时代”,狄更斯在《双城记》中的这句话用来描述当下中国经济的宏观态势是非常确切的。

     

    好时代!且看资本的力量


    这是个好时代,我想在座的各位都是可以感受得到的。 我们看看四周,今天来到这里参会的有那么多人。记得我和亚搏体育刚开始合作的时候,亚搏体育还没有上市,人大概只有现在的三分之一。当时我确实没有想到亚搏体育发展成为这么大的一家公司,拥有这么大的规模,我感到很震撼。


    我认为这其中有两个原因:一是汪静波汪总的个人魅力,二是资本的力量。资本的力量让大家都有机会坐在这里,关心理财,关心投资,关注财富管理。


    好时代?进入双调整期


    但是,中国经济目前面临的一个情况是它进入了一个周期性和结构性的双调整期。周期是指时间上的,指市场经济每十年左右进入一个周期。


    结构性调整,简单地来说就是社会发展的红利。首先,中国的人口红利消失。加入WTO的早期,中国成为“世界工厂”,其中很重要的原因是中国人口众多,劳动力供给充裕。但是经过这么多年后,现在中国很多地方出现了用工荒,劳动力供给不足,十年之前没有任何一个经济学家会想到中国居然会出现人口红利消失的情况。


    其次是产权改制停滞不前。三十年改革开放,改革进行到这里还可以有大幅度改进的地方。


    第三,GDP增速度减慢是新常态。每个人都要适应GDP增速的减慢,慢慢地习惯从12%、13%,到8%、9%,到7%,7.5%,今年我国第三季度的GDP增速已经低于7%。我认为,在人口总数占世界人口的五分之一这么大的一个国家,国家与社会也已经发展到这样一个重要的阶段,经济发展的关键在于经济增长的有效性和效率的提高。三十年来经济的高速增长也给我们带来不少问题,想想北京的空气、上海的水,我们要关注经济发展对生活质量带来什么样的变化。


    二元经济:一半海水,一半火焰


    中国经济在经济学家里有一个专门的描述——二元经济。什么叫二元经济?我借用王朔小说的标题来解读——“一半海水,一半火焰”,即传统行业哀鸿遍野,互联网经济热闹嘈杂。传统行业中的钢铁产业,今天中国已经拥有全世界超过一半的钢铁生产,但80%的钢铁生产能力是过剩的;水泥行业方面,中国在过去20年消耗了世界大约一半的水泥,但今天我国大量的水泥厂破产,尤其是中小水泥厂,等等。目前中国传统行业真实的利润能有5%已经是非常之难,大部分国企都是国家在扶持。可以看到我国的产能经济是非常差的。


    贰 | 制度性改革是最重要的出路,也是最重要的红利


    结构性问题需要时间和耐性


    中国经济需要解决的两大难题是产能过剩和地方债务,像这种存量问题通常在经济比较平衡增长的时候可以慢慢消化掉。曾经有(现在也有)经济学家对中国的经济保持极大的怀疑,资本市场也认为中国存在崩盘的危险。我认为,中国从计划经济走过来,确实有结构性的问题,但并不存在崩盘的危险。其一,中国的问题是结构性的问题,这些问题是很长时间形成的,它的解决也需要很长的时候,产能过剩和地方债务是需要时间来解决的。


    其二,从货币政策和财政政策看——中国的存款比例世界最高,约为40%;我国拥有庞大的外汇储备,3万亿美元;我们的房地产没有系统性的投机风险。回顾2008年导致全球经济危机的美国金融危机带,其中一个特别重要原因是美国的房地产。美国房地产在高峰时期,可以零首付来贷款买房,它的危机是因为人们把房地产当成一种投机的行为。而中国的房地产和美国不一样,它不是投机的行为,更多的是中国老百姓需要对生活情况加以改善,而且中国的房子需30%左右的首付。所以中国的房地产没有系统性的投机风险。上面说的这些都是非常有利的情况,这也是为什么总理一直说我们手上还有很多牌。


    面对中国的问题,我们并没有快速解决的办法,结构性问题的解决需要时间和耐性,需要的是制度性改革。但是,制度性改革是中国最重要的出路,也是最重要的红利。


    出路的两大引擎


    中国经济问题的出路有两大引擎:“互联网+”和工业4.0。


    “互联网+”就是用互联网来提高和改善传统企业的经济运行效率。如果说今天一个纯粹的互联网战斗的硝烟已经停息,基本结束了,那么,比纯粹的互联网更大的战场才刚刚开始,这就是“互联网+”,传统行业在互联网下可以得到调整和发展的机会。


    工业4.0是德国提出的概念。德国人有一个特别简单的理念,做一个产品,就要把它做到全世界最好。工业4.0对中国传统行业来说意味着升级化改革,升级化改革则给我们带来机会。


    叁 | 未来的中国是PE/VC的天堂


    回顾过去的15年,在所有的资产类别中,可以看到中国的股票、债券、基础设备都输了,唯有两个领域是跑赢世界的,一个是房地产,另一个是PE/VC(私募股权及风险投资)。


    过去几年中,我们最好的PE/VC机构的年回报率都超过40%,比美国、欧洲、日本的PE/VE行业都高。为什么呢?很多人说中国人勤劳聪明。但我觉得勤奋是每个民族都勤奋,比咱们勤劳的人多得多。聪明呢,不一定跟民族或人种有关,更多是是文化的氛围、后天的学习与教养有关。原因在于,至今为止,中国市场的资本配置效率是最低的。一个行业发展最快、最需要资金、使用资金效率最高的地方,理论上是最容易得到钱的,但在中国,却可能是最得不到钱的。比如,在中国正如日中天的互联网企业,包括联想在内,他们在发展的过程中什么时候拿到过国内的投资?这些企业的风投机构都是外资。


    在可预见的未来,中国是PE/VC的天堂。首先,政府大力推进创业与创新,政策利好。其次,国企改革释放出机会。第三,“互联网+”是比纯互联网大几十倍的市场。第四,工业4.0给产业升级换代带来行业整合的机会。第五,多渠道退出给企业带来更多更早直接利用金融资本的机会。


    机会在哪里?在这里我想提出四个行业:


    1、“互联网+”

    2、医疗健康(这是需求最旺盛却最难得到满足的一个行业)

    3、媒体与娱乐行业(比如电影)

    4、海外投资

    肆 | 投资一万小时、超过一亿美金,才能变成一个理性的投资人


    投资行业有一个很有意思的悖论,“进去容易出来难”。什么意思呢?任何一个人其实都可以成为投资人,因为这个行业不需要任何别的东西,投资本身就是花钱,你找不到一个人不会花钱。但是这个行业又有一个特别难的一点,就是你要想做好,你想要在一个相当长的时间内(比如说十年、十五年)做到拿回的钱比投进去的钱要多的话,这个是非常的难。美国有一个统计,从你入行那一天到你成为一个能够作出独立、成熟判断的投资人,大概需要12年,需要在投资大约1亿美金之后。按照我们自己的体会,也是大概需要1万小时,投掉1亿美金之后,你才是一个比较理性、成熟的投资人。所以这个行业是“进去容易出来难”。


    现在中国富人仍然以第一代创业者为主,他们的财富都是辛辛苦苦挣来的,他们通常有两个特点:很难信任他人;相信自己什么都能干,尤其是投资。所以他们中很多的人都在炒股,但是这会付出代价的。市场回归理性,回报回归正常是未来的必然趋势。


    最后与大家分享巴菲特的一句话:“回顾我60年投资生涯,我的资产配置和自律性给我带来的财富是聪明才智给我的十倍!”所以,大家请记住,资产配置和自律性是维护个人财产最最重要的东西。

     

     

    免责申明

    1、本网站信息均来源于市场公开资料,亚搏体育仅基于上述公开资料阐述亚搏体育观点,并不保证其准确性、完整性、实时性或正确性。本网站的信息和内容仅供参考,请谨慎使用。


    2、本网站信息中署名"亚搏体育财富"、"亚搏体育财富研究部"的文章,以及图片和音视频资料,版权均属于亚搏体育财富。如需转载请与亚搏体育财富联系,并在授权的范围内注明来源和作者,保证作品的完整性。违反上述声明者,本网站将追究相关法律责任。


    3、本网站转载其他媒体或机构的作品,并不意味赞同其观点或证实其内容的真实性。如其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留本网注明的"来源",并自负版权等法律责任。如本网转载涉及版权等问题,请作者在两周内来电或来函联系。


    4、问题咨询及相关合作,请发邮件至:webmaster#noahwm.com,将“#”换做“@”。