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  • A股估值修复有望延续

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    【字体: 2015-11-09作者:王映雪 访问量:239

    报告摘要

    l  从宏观经济面看,经济发展的三驾马车中,房地产投资继续走弱带动固定资产投资增速持续下滑,海外发达国家经济增长降速使得出口加速下降,投资、出口这两项经济增长的传统拉动力的动能明显减弱,而消费虽然出现小幅回升但回升幅度不足以拉动经济增长,前三季度GDP增速跌破7%的年初目标,显示出当前经济下行的压力继续加大。世界经济态势趋向走弱,国内外需求低迷,传统工业产能过剩,难以出现明显改善,市场信心不足。但是政府的刺激政策已经有一定效果,10月份PMI数据已经出现回暖。预计政府有望加强刺激,以缓解经济的下行压力。

    l  从资金面看,社融规模不及去年同期,尤其是在经济下行压力增加,经济增长降速的环境下,资金面对宏观经济的支持力度仍然不足。故而,央行于10月底再次双降,这是央行今年以来的第5次降息与降准,市场流动性释放力度再度加强。考虑到当前的宏观环境,我们维持货币政策将长期继续维持宽松的判断。

    l  3个多月的调整震荡之后,10月份市场大幅反弹,成长股反弹幅度强于大盘蓝筹股。 IPO重启和发行制度修改对股市和券商总体偏利好。预计未来市场继续估值修复,同时与“十三五”规划相关的结构性机会值得关注。


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